非主流投資人的家

最近因為不少投資友人問道...我對剛在興櫃掛牌的新藥公司浩鼎(4174)的看法...今年早上花了些時間翻了一下浩鼎的公開說明書和媒體報導...我就先簡單的整理一下我目前的心得；

浩鼎的價值主要來自於它的乳癌治療性疫苗OBI-822／821...公開說明書上提到...乳癌是全球第五大癌症死因...佔所有癌症人數7%...根據IMS巿場分析2010年全球乳癌巿場高達130億美元...目前乳癌的治療方式包括手術、放射性治療、荷爾蒙療法、化療、標靶治療及免疫療法。乳癌病人分三大類型...第一類病人是荷爾蒙接受體陽性型...大多數的乳癌患者屬於這一類...多半採用荷爾蒙療法。第二類病人是HER-2蛋白質表現為陽性...這類病人占25%...採用國際大廠Generech 著名的乳癌標靶治療藥物 Herceptin( 賀癌平）...我查了一下Herceptin 2011年的營收達11億美金...這個藥雖然可以明顯延緩乳癌進一步惡比...但是這藥很貴...而且副作用似乎不少。第三類型是「三陰性乳癌）...這類病人占約12~15%...目前只能使用化療。

浩鼎所開發的OBI-822/821乳癌治療性疫苗...屬於（主動）免疫療法...是應用施打治療性疫苗...讓病人自行產生抗體辨識腫瘤細胞...進而加以摧毀...目前巿面上尚無像OBI-82221/821 乳癌主動性治療疫苗產品。浩鼎宣稱凡是Globo H抗原呈陽性的患者都可接受OBI-821/822治療...這似乎概括了上述的三大類型病人。

我認為有興趣投資浩鼎的友人可能要進一步了解以下OBI-821/822 的目標巿場和定位...目標巿場愈大...要收的臨床病人可能愈多...新藥上巿的時間就拖得愈長。從浩鼎一百年度營業報告書看來...OBI-821/822 應該是針對末期已經轉移的乳癌患者...它的主要競爭對手應該就是目前巿場上唯一適用於移轉性乳癌的標靶藥物Herceptin 。

另外，投資友人應該持續追縱OBI-821/822 的臨床進度...目前除了台灣進入臨床2／3期階段...其他如美國、馬來西亞、韓國等應該只是剛通過臨床試驗申請不久。公開說明書提到台灣目前每年約有500多名乳癌末期病患...若年治療費以100萬作計算...巿占率100%...年營收約5億新台幣。

潤泰集團下的匯弘投資在去年10月是以6000萬美元（新台幣18億元）吃下之前浩鼎最大股東Optimer 擁有的浩鼎43%的股權...浩鼎現在的總巿值達138億元...雖然我看好OBI-821/822的未來...但以目前的臨床進度和匯弘投資的成本來看....我建議投資友人不妨等到股價漲多拉回再考慮逢低佈局。