非主流投資人的家

上週五發文談＂選前？選後？＂...投資友人應該可以感覺到我對選舉行情沒有期待...此外，我也不看好明年台股的基本面...這無關藍或綠誰贏得總統大選....而是台灣正面臨國際經濟情勢巨變、競爭力流失、和長期被邊緣化的風險；

1、國際經濟情勢的變化
我認為歐美主權債務危機所引發的政治效應....是亞洲國家將面臨來自歐美國家強烈要求＂全球經濟再平衡＂的壓力...換句話說...＂亞洲負責生產、歐美拼命消費＂的經濟模式勢必要改變...這對出口導向的台灣將帶來很大的影響。

2、台灣競争力正在流失中
這不僅是只有四大產業而已....幾乎整個電子業、甚至鋼鐵、石化業都面臨相同的問題...投資人可以從個別產業的毛利率持續下滑看出端倪...上市櫃企業的營收成長、EPS、和每年發放的股息股利只是表象。如果投資友人仔細去看台灣上市櫃公司的現金流量表...可能會發覺這些看起來賺錢的上市櫃公司...過去五年的淨現金流量很可能是負的...公司每年的資本支出和發出去的股息...多半不是來自營運所帶進來的現金流量...而是來自融資的現金流量（跟股東增資或跟銀行聯貸）。

台灣競爭力的流失勢必衝擊到台灣金融產業的體質...投資友人可能注意到我從來不談金融股...理由很簡單....我認為台灣金融業貸款的品質是很有問題的...賺不到2%的貸款利率...跟潛在的壞帳風險根本完全不成比例。這也解釋了為什麼我認為這次總統大選很難有選舉行情了....因為金融類股的股價拉不起來嘛！

3、台灣被邊緣化的風險
＂雙邊自由貿易協議＂和＂區域型的多邊自由貿易協議＂是趨勢...目前我們只有跟大陸簽了ECFA...剛開始談判很熱絡...現在似乎也沒多大進展...至於跟其它國家FTA的談判也都還在原地踏步。另外...＂東協自由貿易協定＂沒有我們的份...美國積極主導的泛太平洋戰略夥伴關係協定（Trans-Pacific Strategic Economic Partnership, TPP）....我們也極有可能被排除在外。馬總統希望在10年之內....台灣將能加入TPP....我只注意到＂希望＂和＂10年＂的謹慎用詞...為什麼要10年而不是2-3年呢？問題出在哪？還有為什麼不是＂一定＂而是＂希望＂？是誰在阻撓我們加入呢？

我對於明年選後的股市行情並不樂觀...非主流投資人明年的投資佈局可能有需要作一些調整...我再另外找時間發文...分享我的看法。

 警語: 本文僅屬個人觀點...只是提供給大家參考....任何投資都有風險...請小心謹慎。