非主流投資人的家

昨天友人問了我幾個問題...由於其中一個問題可能也是大多數投資人關切的....我就在這裡公開回覆。他的問題之一是：「最近正達又從80幾掉到70左右...是否要考慮停損？」....我想這就以下三點來回答他的問題；

1、正達保護玻璃（cover Lens)的良率仍具優勢

就觸控產業的基本面來看...蘋果的確把供應商的毛利率壓得很低...TPK在觸控後段製程的良率雖然可以達到9成以上...但在保護玻璃（cover lens)這一塊...由於切入的時間較晚....良率不如正達、藍思、和富士通等主要供應商。這三家已經經營很久....良率在7成以上....cover lens 良率的提升不是那麼容易...所以我認為正達來自蘋果的降價壓力應該沒有像TPK、勝華那麼大。

2、手機大廠要切入低階手機市場、搶占市占率

從蘋果法說會的內容看來....新的蘋果策略很淸楚＂搶占低階智慧型手機市占率＂....今天的經濟日報頭版標題"宏達電擬推100美元手機＂...看起來宏達電也看到高階手機市場的成長瓶頸...也要搶低階手機市場。前提當然是成本一定要down 下來....所以我認為touch on cover lens（觸控直接作在保護玻璃上...可以省下一片玻璃）會是2012年以後的趨勢...這對TPK、勝華可能有負面影響。但對正達來講...不見得是壞事...因為保護玻璃這一片是少不了的...只要正達持續提升良率...營收成長、毛利率維持...也許對正達反而是利多。

3、正達有鴻海＂富爸爸＂觸控訂單的加持

我認為觸控產業＂從藍海變紅海＂對鴻海最有利...鴻海的市占率最終還是要超越TPK的...不要忘了鴻海有一個TPK永遠不可能有的「整個蘋果供應鍵的一條龍垂直整合」優勢。

投資友人若在正達80幾、90幾元時沒有減碼...現在似乎也不急得要停損...不過、我還是得不斷的提醒下列三點；

1、不要低估系統性風險
這次在股市受傷慘重的友人...我認為是沒有作好避險...忽略了保留＂安全比例＂現金部位的重要性。

2、持有同一檔股票、不代表我們的風險是相同的
同樣持有正達股票...並不表示我們的平均成本是相同的...即使我們的持有成本相同...也不代表我們的風險是一樣的...原因在於每一個人的資產配置不同、持有股票組合不同、風險承受度也不同...願意持有的時間長短也不同...它絕不是簡單的投資決策。

3、選擇股票要把＂相對投資價值＂列入考量
若正達股票跌了是30%....另外一檔我也相當看好的股票跌了80%....就相對投資價值來看...我是會考量減碼正達...加碼另外一檔股票的...我發覺大多數投資只看到正達虧損...並沒有看到可以換更多的另一檔股票。

另外一位友人問到..."正達是否仍然值得長期持有？＂...這一個問題我不好回答...觸控產業的變化太快了...我認為毛利率是最重要的觀察指標...若毛利率掉到20%以下...我是會比較悲觀去看正達的...另外、這還得看是否有更具投資價值的潛力股...最近的確有一些股價被砍得過頭的股票可以考慮。