最近巴菲特又增持了USG Corporation ( USG ) 股票...持股已經超過30%...USG 是一家建築材料商...我翻了一下它的財務數據...說真的很難看；
1、2010-2012 虧損（我只查3年）
2、目前P/E 86.20
3、股價淨值比68.44
3、負債/股東權益比 3219.44
我好奇的問一下我的朋友：「巴菲特（價值投資鼻祖）為什麼會買這樣的一家公司的股票？」...他回答我兩個字：「未來」
這就對了...其實不管是價值型投資人或成長型投資人...看的都是未來...也就是未來自由現金流量折現後的加總...從理論上來看...是不應該分價值型投資人或成長型投資人的.
如果未來不看好...現在再好看的數據、再低的本益比...股票還是不會漲的.
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今年＂太陽能＂產業類股漲幅驚人...我曾經在4元多買進的Sun Power( SPWR)...上週五收盤價28.91美元...可惜我賣在半山腰。
太陽能產業的確在好轉中...過去全球太陽能需求靠歐洲撐盤...但這情勢已經大為改觀...現在可用＂遍地開花＂形容...中國明年需求可達12GW...日本經歷了311大地震後...土地有限的考量下...太陽能屋頂＂發電來取代核能成了不二的首選...日本估計明年也可達6GW...美國似乎也甦醒了...明年需求上看7GW。再加上這幾年全球產能沒有増加（錢燒完了...資本市場又不給錢）...全球供需逐漸趨近平衡。
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最近花了一些時間了解越南...自從兩三年前撤出越南股市後...現在我又有點躍躍欲試了。
基本上我對越南總體經濟的看法是非常正面的，除了人口紅利優勢（越南至2013年總人口約9000萬人，0-24歲總人口比例達43.9%，遠遠高於台灣的23.7%。），GDP成長率也明顯的復甦中，從今年前三季看來，越南的2013年全年的經濟成長率可以維持5%以上。
2013 Q1 4.76%
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「生命本就存在著許多挑戰，但我們不該被那些可以預防並控制的事件給擊倒。」— 安潔莉娜裘莉」
今年年初好萊塢女星安潔莉娜裘莉（Angelina Jolie） 因為基因缺陷及家族史...屬罹患乳癌的高風險群...決定接受預防性雙乳切除手術...這對愛美的女性朋友來說確實是一個極端困難且
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昨（10/6）Tesla (代碼：TSLA) 股價大跌了14.5%...股價曾一度跌破150元....這就是快速成長股的特性...股票會大漲但也會暴跌...但只要基本面沒有改變（或）夢沒破....股價總是會再創新高.
從剛公佈的今年第三季財報來看....營收(non-GAAP) 603 millions（如下表）...如果跟第二季比較成長了9.2%....毛利率也從第二季的21.9%上升到23.7%...不過需要繼續觀察的是Tesla model S 在美的銷售量是否趨緩...Tesla 今年第二季Model S 共銷售了5150台...第三季5500台...但若扣掉出貨到歐洲1000台...則Tesla Model S 第三季在美國國內的銷售量則只有4500台...比今年第二季少了650台...經營者把美國銷售減少歸因於產能和電池缺貨。Tesla Model S 是否一年能夠賣20000台以上是一個重要的指標...若未能超越此數字...表示現在Model S的買家可能只是狂熱的早期愛好者而已。
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昨（10/29）3D Systems (代碼：DDD) 公佈今年第三季財報...我比較關心的營收...相較去年成長了49.94%（如下表）...另外我同樣關心的毛利率也從去年同期的51.8%增加到52.6%。
|
2013 Q1 |
2013 Q2 |
2013 Q3 |
Up to date |
2013 full year Guidance |
附注 |
營收(in millions) |
Bitmap
|
120.8 |
Bitmap
|
358.6 |
500-530 |
|
去年同期 |
77.9 |
83.6 |
90.5 |
252.1 |
|
|
成長(%) |
31.07% |
44.50% |
49.94% |
42.25% |
|
|
毛利率 |
52.30% |
51.80% |
52.60% |
52.29% |
|
|
去年同期 |
49.90% |
51.40% |
51.80% |
51.06% |
|
|
稅後淨利 |
5.9 |
9.3 |
23.5 |
33.0 |
|
|
去年同期 |
6.2 |
8.3 |
15.5 |
28.2 |
|
|
成長(%) |
-5% |
12% |
52% |
17% |
|
|
EPS |
0.06 |
0.10 |
0.17 |
0.34 |
0.93-1.03( non GAAP) |
|
去年同期 |
0.08 |
0.11 |
0.16 |
0.35 |
|
|
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這一陣子PO 了我列入追蹤的台股、美股、和港股...這些都是我認為產業趨勢向上的成長型股票..我為什麼偏好這一類型的股票呢？
這可能跟我過去的電子產業工作經驗有關....我曾經歷過一個完整的PC產業生命周期...我親眼目睹那段PC 起飛的年代...那時候我人在美國一家最大的華人電腦公司工作...那是一個＂雞犬升天＂的年代....PC 太好賣了...賣一台可以賺一台....我記得當時有一本雜誌叫作＂Computer Shopper Magazine"...在那本雜誌登廣告賣DIY( do it yourself）的PC 和零組件廠家有好幾百家...一本厚厚的雜誌有1000多頁...員工士氣高昂...每天忙著接單、趕著出貨...因為業績好...Venders 搶著跟你作生意...銀行捧著錢要借給你. 當該產業遠景大好時....無論是「人流」、「物流」、「金流」...對所在產業的公司非常有利...更進一步推升公司的營收和獲利的成長...股價當然也跟著上揚。
但我也曾經歷過產業走下坡的痛苦...那種訂單減少、人才流失、Venders 催收帳款、銀行雨天收傘的日子...真的不是人過的...當老闆的最是辛苦...在主管員工面前要表現的依然沈著、自信、且樂觀...同時又要面對客戶、廠商、銀行、跟股東的質疑...想轉型也不容易...要做什麼呢？腦袋可能要全換掉...跟隨多年的子弟兵可能也得走路、作大幅度換血...狠得下心來嗎？太痛苦了吧！我選擇做一過快樂投資人跟這很有關...產業下滑了...公司不行了...我把股票賣掉...換成另外一檔成成長型的股票就行了...那些煩人的事情我一秒鐘之後就可以拋在腦後。
從理論上探討....成長型的股票投資價值的計算...也對投資人有利....我幾乎可以把一家產業趨勢向上的成長型股票的價值（可參考＂談王品的理想價位＂一文...http://tw.myblog.yahoo.com/libra1128/article?mid=3476&prev=3653&next=3472&l=f&fid=9 ) 減化成以下公式：
V = FCFF（1+g) / (r - g)
V = 公司的價值
既然一家成長型公司的「人流」、「物流」、「金流」都沒有太大問題...那我可能就不花太多時間在公司財報是否會造假、過去的財報數字是否好看、取得資金成本是否便宜...事實上我只要緊盯著公式裡的g （複合成長率）就好....影響複合成長率的最關鍵變數就是「毛利率」和「營收成長率」...換句話說未來（產業遠景）比過去（財報分析」更加重要。 在我追蹤的成長型股票中...我嘗試著比大多數投資人更早看到未來的趨勢...我希望在成長斜率變阧峭之前就事先佈局...當然我也經常看錯或看得太早...但我的思維方向應該不會錯得太離譜才對....呵呵呵
本文僅屬個人觀點...只是提供給大家參考....任何投資都有風險...請小心謹慎.
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今天跳過追蹤的港股....先來談一下我列入追蹤的台股...我對台股的投資思維跟在幾個月前有極大的不同...基本上我把追蹤的個股跟我看好的趨勢作結合...分別為生技股、工具機股、水資源概念股、及中概內需股...另外再加上三檔轉機股；
1、生技股
我有點後悔我的基亞（3176）賣得過早...今年生技股漲的很兇...投資友人可能跟我一樣...認為是泡沫、炒作...但在我們下這一個結論之前...我覺得可能要注意到幾個趨勢的轉變：
(i). 不再缺錢
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有投資友人留言要我多談點美股和港股....今天就先來追蹤一下我看好的4檔美股...這4檔股票的背後都有隱含一個我看好的趨勢...我的投資模式就是趨勢投資...過去幾年的報表再好看...都已經是過去式了...投資人應該關心的是未來...如果我能早於其它投資人先看到趨勢...那我相信獲利應該不會太差才對...應該以倍數計算才對...哈哈~
1、Tesla ( 代碼：TSLA) 昨天收盤價 180.95美元
Tesla 背後的趨勢是電動車....這一檔我有點懊惱...事實上我在2010年7月就曾發文談過這一檔股票（標題是：有夢最美潛力股: 汽車產業的Apple http://tw.myblog.yahoo.com/libra1128/article?mid=209&prev=210&next=208&l=d&fid=10）...2011年5月時又發表另一標文章（標題：從Tesla 這家公司談" 趨勢投資" 模式的優與劣 http://tw.myblog.yahoo.com/libra1128/article?mid=2324&prev=2342&next=2310&l=d&fid=23）...2012年9月在我「5檔追蹤美股update中」也談論過這一檔股票...也有買進...當時股價不到30元...而我竟然在大漲之前出清....前些時候忍痛在113元又買回。
我依然看好Tesla...昨天因為網路上貼出Tesla S Model 燒車事件（http://www.youtube.com/watch?v=q0kjI08n4fg )...Tesla 股價大跌6個百分點...Tesla 今年以來大漲超過400%...也應該是大回檔的時候....高點下來30%應該是不錯的加碼點^^
2、3D Systems Corp. (代碼：DDD) 昨天收盤價 55.22美元
沒錯！是3D 列印...我看好它的趨勢....站在少量多樣、個性化商品的角度來看....3D 列印絶對是有市場...3D 列印的另外一個優勢是快速商品化、產品開發時程縮短...如果你也觀察連NASA 太空站的零件、Nike 跑鞋的鞋底都是3D列印出來...我們就不能忽略它的潛力。
3D 列印2012年的全球銷售金額不到40億美元...我們不必等到鴻海董事長郭台銘說的那一刻「若成工業革命，郭字倒著寫」...股價就漲翻天了...從40億美元的市場...變成400億美元的市場....不必花太長的時間的...鴻海一家公司的年營業額不就超過400億美元。
3、Clean Energy Fuel Corp. ( 代碼：CLNE ) 昨天收盤價 13.79 美元
Clean Energy Fuel 代表的就是美國頁岩油革命的趨勢...我看好CLNE 正在建構中的America's Natural Gas Highway....根據統計美國每天在高速公路跑的大卡車超過100萬輛...若有一定比例的大卡車轉換成LNG卡車就是一個很大的市場。 不過我抱了快一年股價都沒怎麼動...這次可不能再犯Tela 同樣的錯誤了...哈~
4、Bona Film Group Ltd. (代碼：Bona) 昨天收盤價 5.61美元
我應該全台灣第一個買進這一檔股票的投資人了....哈哈~ Bona 博納背後代表就是大陸文化娛樂產業趨勢的起飛....台商過去待在大陸多苦呀...假日只能看看盜版DVD-9 的電影...很少人去看電影的。
我今年年初去廈門發現賣盜版的店家幾乎就消失了(至少表面上是如此）...大陸政府顯然抓得很兇...再加上大陸人民生活愈來愈富裕...一張電影票40〜50塊錢人民幣也付得起了....大銀幕聲光效果多好呀....投資人有興趣可以點閱一下這個連結（http://58921.com/daily ）...這可是我每天必看的網站....＂逃出生天＂和＂非常幸運＂就是博納發行的片子....現在應該還在威秀影城上映的＂激戰＂也是哦^^
本文僅屬個人觀點...只是提供給大家參考....任何投資都有風險...請小心謹慎.
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我一直偏好轉機股...所謂的轉機股是指原來基本面不佳的公司...後來因為企業轉型成功...或是產業環境轉佳....公司營運變好....開始轉虧為盈的上市公司股票。
股史上最成功的轉型成功的上市公司應該算是Apple 了....如果你在賈伯斯重回蘋果那年....股價不到4元買進...昨天賣出....獲利會有110多倍....但現實上像Apple 這樣轉型成功的公司有如鳳毛麟角...更何況誰有耐心抱10年呀....我沒有....你有嗎？
前兩天我在臉書上PO 了一個＂中環（2323）要轉機了？＂的連結...幾位FB的朋友似乎不太認同我的看法...他們可能忽略了..,,我有打了一個問號....基本上我也認為轉機成功的不確定性很高...投資風險很大...就如同Ben 好友所說的" 天天有轉機...處處逢生機＂...光談轉機容易...真的做到很難！
所以我談的轉機股....尤其是台股中典型的轉機股...顯然不是著重在企業轉型成功...這個困難啦....公司營運若一旦走下坡...大概就回不去了....而是著重在營運（在某段期間）似乎有好
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今天Tesla 盤後發佈了Q2 財報....季營收4.05億美元...EPS 0.01...剛看盤後股價大漲了12.89%...來到了151.3元（收盤價134.23元）...你沒聽錯....每股只賺1 penny 公司也會大漲...成長型的股票很顯然跟它現在賺多少錢沒有關係...就我來看...它必須具備著名經濟學家熊彼得所提出的「破壞性創新」概念....Tesla 要做的就是顛覆汽車產業的傳統營運模式...從研發、到製造、到銷售及售後服務....Tesla給了投資人一個夢....一個可以成為像Amazon、Google、或Apple 這樣的公司的一個偉大的夢...沒有人知道這個夢是否會破滅....也因為如此...投資人願意給予極高的本夢比....包括我在內。
這樣的「破壞性創新」公司...在台灣並不多見....在判斷一家公司是否是成長型的公司...我通常會問自己一個簡單的問題：「這家公司在5年後還可以維持30% 以上的複合性成長嗎？」....坦白說連中租（5871) 我都不是很有把握....我覺得台股中股價可賺倍數的上巿櫃公司以景氣循環股和轉機股居多....真正成長型的股票少之又少。
剛剛提到成長型的股票...投資人通常願意付與極高的本益比（或本夢比）...投資人在追夢的同時....應該隨時提高警覺...我們可能買高了（雖然其他投資人可能願意以更高的價格買進）...所以買進這類型的股票應該建立一套管理機制....我個人的建議如下：
1、不要買一次到位
假設我的目標是持有100張....我可能只買1/3 或一半....市場通常（5成以上的機率吧）會給我們機會以更低的價格買到....分批買進可以讓我們降低買進的平均價格。
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