永信是我第二支列入研究的醫療生技股 它的商業模式(未來的現金流量)較國內的新藥公司簡單而且可以預期 從歷年財務報表來看 明顯的看出來 不管營收和獲利都不如從前 這顯示國內的藥品市場非常競爭 我認為它未來的成長 要看它的外銷比重是否增加 暫列入個股觀察名單中
產業概況
目前國內GMP藥廠高達230家 中小規模佔大多數 生產學名藥品為主 銷售侷限於國內市場 競爭激烈 永信為台灣第一大藥廠 國內銷售佔九成以上 國內市佔率排名第十 國外的專利藥仍dominate整個國內藥品市場
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過年這段期間 花了一些時間在了解台灣的生技醫療產業 這是政府喊的另外一個兆元產業 目前整個產業的產值不到1500億 所以成長的空間很大 這個產業裡的公司 很少看到毛利率低於30%以下 股東權益報酬率達20%以上的不在少數
我開始動手去了解的第一家公司是精華光學(代號:1565) 精華光學是台灣第一大的隱形眼鏡的製造商
產業概況
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最近有格主發動多報導正面消息 提振大家的信心 這立意很好 我參一腳 我就從牛年的第一天開始付諸實現 在牛年扭轉乾坤 否極泰來 祝大家發大財 賺大錢
其實本來就該有信心的 景氣再壞還是會過去的 重要的是景氣不好的時候要做最好的準備 一旦景氣恢復才不會後悔 所以我決定在牛年在我的格子陸續發表
1.我對景氣的看法 持續追蹤一些重要的經濟領先指標 觀察景氣落底的訊號
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忙了兩個星期的奇美電分析報告總算完成 昨天晚上在課堂上作了簡報 教授給了我們這一組最好的評價 辛苦沒有白費 更重要的是我對於如何去評價股東權益的價值 進而預估出每股的價值 可以建立一套較客觀 而且可以量化的模型
我們都知道股票要賺錢 有一個最簡單的一個原則 就是"買低賣高" 但問題是我們怎麼知道什麼價位是低點 什麼價位是高點 這就必須要有一個比較值
最簡單的方式是用本益比(P/E ratio) 但這有很大的風險 舉面板產業為例 最賺錢的時候 本益比是最低的 但往往就是該賣出的時候 因為景氣就要反轉
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上週美國金融類股大跌 其中花旗銀行及美國銀行 這兩家美國前三大銀行一週之內分別跌了48.1%及44.7% 花旗銀行現在每股只剩下$3.5 美國銀行只剩下$7.18 雖然美國政府挹注了200億美金給美國銀行並同意擔保其1100億的不良資產 也無法挽回跌勢 這除了因為這兩家銀行去年第四季大虧外 最主要還凡映了市場擔憂這兩家銀行因不良資產的虧損不知道有多大 所以拋售這兩家銀行的股票
我倒是認為現在是很好的買點 原因在於
1. 美國新政府必將收購這些銀行的不良資產
在過去幾個月 聯準會已經把利率降到零 政府也作不良資產的擔保 但效果不彰 銀行還是不肯放款 因為怕放款越多 手上的不良資產會越多 唯有把這些不良資產先處理掉 才會增加信貸 景氣要復甦 政府還得靠這些銀行借錢給企業 所以只有收購一途
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最近修了一堂財務分析和企業評價的課 必須選一家上市公司來作財務分析 然後用自由現金流量折現的模
式 來算出這一家公司的每股價值（計算公式參考下面的自由現金流量模式） 我們這一組挑了奇美電子
我們做以下假設：
1.
|
|
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
營業成長率(gs) |
|
-0.400 |
0.250 |
0.200 |
0.150 |
0.100 |
0.050 |
營業毛利率(gm) |
|
-0.250 |
0.150 |
0.150 |
0.150 |
0.150 |
0.150 |
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兩岸直航被視為對華航和長榮航空業者是一項極大的利多 但從民航局最近公佈的首週兩岸包機
載客率(如下表) 顯然是不如預期的(我原先以為會有九成)
兩岸包機97年12月15~21日載客率概況表 |
國籍 |
陸籍 |
合計 |
座位數 |
旅客數 |
載客率 |
座位數 |
旅客數 |
載客率 |
座位數 |
旅客數 |
載客率 |
A |
B |
C＝B/A |
D |
E |
F＝E/D |
G＝A+D |
H＝B+E |
I＝H/G |
30,230 |
22,089 |
73.10% |
15,962 |
11,593 |
72.60% |
46,192 |
33,682 |
72.90% |
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最近股市一下子漲 一下子跌 各項經濟數據也沒有好轉的趨向 實在很難讓人樂觀的起來 雖然我們很難判斷底部在那 但我們可以確信的是景氣是循環的 不管經濟有多壞 終究是會復甦的 而且股市絕對會在經濟復甦之前先行反彈 雖然有些人很悲觀 認為我們有可能會陷入像三十年代的經濟大蕭條或日本90年代以來的通貨緊縮導致十多年來的經濟停滯 但我還是較樂觀看待的:
1.這個世界是和平的 沒有世界大戰 沒有石油危機 沒有冷戰 這是太平盛世 我不相信榮景就從此消失
2.這裡沒有保護主義 只有自由貿易 只要經濟更全球化 新興國家(包括中國 印度)的經濟成長將會帶領全球景氣復甦
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面板股是我個人認為較適合散戶操作的類股 因為面板股的漲跌跟面板的價格是絕對的相關 你只要掌握面板價格的趨勢 就可以知道什麼時候會漲 什麼時候會跌 面板的價格相對透明 因為有很多公開資訊 你可參考Witsview or DisplaySearch 網站每月5日及20日更新的面板價格 散戶在訊息的取得及即時性是不會落後法人太多的 如果你掌握這個訊息 就不會在友達每股70元的時候買進 因為那時候面板價格已經開始走跌了
以下的資料是我從Witsview更新的面板價格追蹤整理出來的:
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我看好越南股市有四個原因 第一當然是它的政治安定 這是我投入任何新興國家股市的大前提 我不必擔心有戰爭或政變 政治不穩定對股市的殺傷力最大 就像泰國 一天到晚搞政變 你永遠不知道哪天早上醒來它又出事了 最近泰國的黃杉軍又大搞罷免總理 整個國家陷入癱瘓 越南就不一樣 新一代的領導人很肯做事 想的就是怎麼吸引更多的外資 怎麼樣把經濟弄好 這一點很像中國老大哥
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美國道瓊指數連續四天大漲 共漲了1174
點 漲幅達15.5%
這是在所有出爐的經濟數據都不佳的狀況下的表現 值得關注 市場也預期聯準會在下個月16-17
日開會時會再降息兩碼 在這之前大盤持續上漲的機會比下跌大 我認為道瓊指數有機會在聯準會開會之前上攻9500
點
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最近中國三大航空公司因為燃油期貨虧損的問題 再加上旅遊人數銳減 多個分析師認為第四季及明年都會持續虧損 導致股價大跌 過去一週跌福都在20%以上 若從52週最高點來看 東方和南方航空跌幅都超過九成 這三家公司的負債比也都很高 最近還尋求政府挹注 問題看起來是不少
中國國航 東方航空 南方航空
今日收盤價 1.7 0.75 0.93
市值 7.49B 1.18B 1.09B
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