最近加入了一個FB股票社團...我負責的是觸控、面板、和太陽能產業...因為需要經常update 還有每個月作報告...所以作了一些功課...今天就來分享一下我昨天聚會所作的" 觸控產業分析＂報告。
觸控產業我最關心的是未來的主流技術會是什麼？目前看起來有兩大陣營...一個陣營是由宸鴻、勝華等觸控廠商所主導的OGS solution...OGS 是直接把觸控直接作在保護玻璃上...這樣作可以省下一片玻璃的成本...也可以滿足客戶更輕、更薄的設計需求...而且透光率也可以更好。
另外一個陣營則是由面板廠所主導的in cell 和on cell Solution...簡單的講就是直接把觸控design 在LCD 的製程內...這樣供應鏈可以更簡化、成本更低...一旦成功...宸鴻、勝華等觸控廠商就直接被wipe out不用玩了。去年宸鴻就曾因為蘋果的iPhone 5改採用in cell 技術...股價暴跌....剩下不到350元。但是in cell 技術一直有雜訊干擾的問題（尺寸愈大問題愈嚴重）...良率偏低...產能也一直開不出來...所以看起來OGS 在未來兩三年會是主流的觸控技術。
我關心的另外一個問題是觸控產業未來的成長動能在哪？觸控產業這幾年的高成長靠的就是智慧型手機和平板電腦...根據IDC的統計全球智慧型手機2012年出貨量達7億支....今年將再增加2億支....增幅28%；平板電腦部分....去年的出貨量1.3億台...今年預估達1.9億台...未來兩三年應該可以繼續維持高成長。另外一個非常有潛力的觸控應用是筆電....去年搭配觸控出貨的筆電將近500萬台...滲透率不到3%...IDC 預估今年觸控筆電的滲透率達15% 或3700萬台的規模...這主要是跟來自Intel Ultra Book 的觸控應用將大幅度增加有關...我看Intel 也急了....再不想想辦法...筆電市場都快被平板電腦給侵蝕了。至於使用的觸控技術...筆電因為有成本的壓力....OGS 會是唯一的選擇。
所以我認為今年觸控的贏家應該就是看誰的OGS 產能最大而且良率最好? 以目前的產能規劃和良率....我比較看好宸鴻（3673）....目前宸鴻OGS產能約為單月120萬片，今年6月旗下達鴻（8056）中科二廠的4.5代線將開始量產後.....另外，福建平潭5.5代線廠預計9月開出....年底產能將增加至單月360萬至400萬。不過宸鴻的股價有點高....或許在興櫃掛牌的達鴻會是更好的選擇。
Libraman 發表在
痞客邦
留言(4)
人氣()
從我列入追蹤的
8檔觸控個股的
12月份營收來看（見下表）表現較好的應該是
TPK(3673)、勝華（
2384）、和正達
(3149)等三家了
...分別較去年
11月營收成長
19.46%、
7.14%、和
53.19%....其餘幾家的月營收則均較前一個月減少
...業者大者恆大的趨勢似乎愈來愈明顯
...TPK一家的營收就比其他
7家營收的總和還要多
...我看以後能夠存活下來的
…恐怕只剩下有能力作垂直整合的廠商或是有富爸爸撐腰的業者了。
不過
TPK最近的股價卻表現平平
...股價反映的是未來
...我認為這可能跟第一季會是營收淡季有關
...另外也有可能跟手機業者積極搶占低價智慧型手機市場有關
...大陸最近在流行小米機
...和
iPhone 4 規格一樣
...售價只要
1999人民幣
...用的是一樣的觸控面板
...TPK勢必面臨來自蘋果要求降價的壓力。去年第四季的財報會在近期公佈
...毛利率將會是觀察重點。如果連股價TPK都好不起來
...其它幾家就更困難了。
Libraman 發表在
痞客邦
留言(4)
人氣()
今天觸控族群的股票等都紛紛大漲
....其中
TPK(3673)、勝華（
2384）、和鑫（
3049）都亮燈漲停。從我列入追蹤的8檔股票
10月份的月營收來看(See below chart)
...除了介面和安可仍然比較
9月份成長之外
...其它幾家的
10月份營收都較上個月份呈現衰退
...今年出貨的高峰應該就落在
9月份了
...接下來可能就要步入
11月至明年
2月份的傳統淡季
...所以即使股價大漲
...也只能視為跌深反彈。
Libraman 發表在
痞客邦
留言(4)
人氣()
今天台股至目前為止大漲
154點
...但觸控面板產業的龍頭宸鴻（
3673）股價卻跌破
500元大關
...來到
490元。宸鴻股價可能是反映今年十月的營收較九月份衰退了
32.3%...但我認為更可能是反映觸控產業的基本面已經改變。
從我追蹤的
8檔產業個股的前三季財報來看
...雖然仍有宸鴻、勝華、正達、和安可等
4檔的營收（如下表）較去年大幅成長
...但因為今年基期已高
...明年（
2012年）要維持這樣的高成長已經不太可能。
Libraman 發表在
痞客邦
留言(3)
人氣()
今天蘋果發佈了第四季財報（
or September quarter)並召開了法人說明會(
http://seekingalpha.com/article/300433-apple-s-ceo-discusses-q4-2011-results-earnings-call-transcript)
...這一季營收達
283億美元
...毛利率
40%....每股盈餘（
EPS) 7.05元
...低於市場預期的
7.34美元
...我比較不擔心蘋果營收、獲利是否符合市場預期
...我更關心的是後賈伯斯時代的蘋果策略是否改變了、和對台灣蘋果供應鏈獲利的影響
...尤其是我持續追蹤的觸控產業的衝擊。從法說會的內容看來
...我似乎感覺到不一樣的蘋果；
1、
iPhone 市場策略在作調整
這一季
iPhone 賣了
17.1百萬支
...較上一季的
20.3百萬支少了很多
...儘管蘋果經營階層把
iPhone銷售量減少解讀為受到市場對
iPhone 5 的預期而影響購買意願
...我並不買單
...這又不是第一次蘋果推出新的
iPhone...過去沒有什麼影響
...為什麼這次卻有呢？我認為比較可能的是
iPhone 4在高階的智慧型手機市場可能已接近飽和
...蘋果必須切入低階手機市場來擴大市占率（智慧型手機市場
4億支
...整體手機市場
15億支）
...最近蘋果在
iPhone 3G S 降價降的很兇跟此應該有關
...這對蘋果觸控供應商的
TPK、勝華等並不是好消息
....因為毛利率一定會被砍得很兇
...不然蘋果如何去搶占低階手機市場呢？
另外、蘋果對
iPhone 4S 在下一季（
December Quarter)的銷售相當樂觀
...唯一的證據是
iPhone 4S 在推出的前三天就賣了
400萬支
...手機代表酷炫（
fashion)...我質疑大多數
iPhone愛好者會換另一支款式相同的
iPhone4S...即使性能不太一樣
...這跟誰會花錢買兩個款式相同的名牌包道理是一樣的
...所以我認為
iPhone 4S最慢在明年初庫存就一堆。
2、蘋果營運預測變積極了
在過去賈伯斯時代
...蘋果在每一季的法說會給的下一季營收、毛利率、和
EPS都很保守
....這一次卻非比尋常的樂觀
...下一季營收預測是
370億美元、毛利率
40%、
EPS 9.3元。營收要比這一季成長
87億美元或
30.7%...毛利率卻要維持在
40%....我看又要苦了台灣的蘋果供應商了。
3、蘋果仍持續＂創新＂
???
這我先打一個大問號
...我認為
iPhone5 和
iPad3應該還有賈伯斯留下的＂創新＂
...但再下一代的產品是否仍然能維持＂創新＂就很難講了。
後賈伯斯時代的蘋果可能會很不一樣
....對台灣的蘋果供應鏈倒底是利空、還是利多
...投資人的看法可能不太相同
....我個人現在則是持比較悲觀的看法的。
Libraman 發表在
痞客邦
留言(1)
人氣()
|
|
|
觸控8檔追蹤個股9月營收統計 |
|
|
|
|
|
代碼 |
股名 |
3月(億) |
4月(億) |
5月(億) |
6月(億) |
7月(億) |
8月(億) |
9月(億) |
月增率 |
年增率 |
附注 |
3673 |
TPK |
103 |
97 |
112 |
116 |
119 |
111 |
171 |
54.05% |
139.71% |
y |
2384 |
勝華 |
84 |
68 |
72 |
76 |
85 |
89 |
73 |
-17.98% |
-4.46% |
y |
3622 |
洋華 |
14.2 |
13.7 |
12.3 |
14.3 |
15.8 |
16.5 |
16.8 |
1.82% |
-5.89% |
n |
3584 |
介面 |
5.2 |
5.3 |
5.5 |
5.1 |
7.0 |
7.0 |
7.2 |
2.86% |
9.08% |
n |
3049 |
和鑫 |
5.7 |
7.9 |
8.5 |
8.2 |
8.0 |
6.2 |
3.1 |
-50.00% |
-44.65% |
n |
3615 |
安可 |
1.8 |
1.6 |
1.8 |
1.7 |
1.2 |
1.4 |
1.4 |
0.00% |
78.23% |
n |
3149 |
正達 |
5.5 |
5.7 |
6.8 |
6.7 |
6.6 |
7.8 |
7.8 |
0.00% |
148.98% |
y |
8056 |
達虹 |
7.6 |
9.1 |
11.4 |
10.9 |
10.3 |
7.5 |
7.2 |
-4.00% |
131.75% |
n |
Libraman 發表在
痞客邦
留言(0)
人氣()
3、觸控類股（目前列入追蹤的有８檔）８月份營收統計
代碼 |
股名 |
1月(億) |
2月(億) |
3月(億) |
4月(億) |
5月(億) |
6月(億) |
7月(億) |
8月(億) |
月增率 |
年增率 |
附注 |
3673 |
TPK |
69 |
81 |
103 |
97 |
112 |
116 |
119 |
111 |
-6.72% |
101.05% |
y |
2384 |
勝華 |
69 |
59 |
84 |
68 |
72 |
76 |
85 |
89 |
4.71% |
45.26% |
y |
3622 |
洋華 |
12.6 |
9.0 |
14.2 |
13.7 |
12.3 |
14.3 |
15.8 |
16.5 |
4.43% |
-0.42% |
n |
3584 |
介面 |
3.3 |
3.5 |
5.2 |
5.3 |
5.5 |
5.1 |
7.0 |
7.0 |
0.00% |
29.45% |
n |
3049 |
和鑫 |
4.2 |
2.6 |
5.7 |
7.9 |
8.5 |
8.2 |
8.0 |
6.2 |
-22.50% |
8.89% |
n |
3615 |
安可 |
1.2 |
1.2 |
1.8 |
1.6 |
1.8 |
1.7 |
1.2 |
1.4 |
16.67% |
57.38% |
n |
3149 |
正達 |
4.2 |
3.8 |
5.5 |
5.7 |
6.8 |
6.7 |
6.6 |
7.8 |
18.18% |
191.04% |
y |
8056 |
達虹 |
6.8 |
6.5 |
7.6 |
9.1 |
11.4 |
10.9 |
10.3 |
7.5 |
-27.18% |
121.36% |
n |
Libraman 發表在
痞客邦
留言(0)
人氣()
今天花了一些時間
....整理我追蹤的觸控族群今年上半年的半年報資料。如果只是看某觸控公司上半年的財報數字
...其實意義並不大
...但若能透過跟過去幾年同期作比較或跟同業之間比較
...則更能看出一個趨勢和營運表現。這跟我的小朋友學校的考試成績有一點像
...若他數學考
89分
...但其他同學都考
90分以上
...他還是最爛的
...另外，我也得回憶一下他過去的考試成績記錄
...如果一直退步
...我也得考慮扣他的零用錢（減碼了）。還有一點得須注意的是
...過去表現好的
...並不代表未來就一定表現好
...另外，也很有可能整個產業在走下坡了（或學校素質變差了）
...這時候可能要考慮投資不同的產業（或轉學了）。
從下表一的同業今年上半年的營收和去年同期作比較
....TPK、勝華、洋華、和介面可歸為同一類
...因為這四家公司直接
deal with 蘋果、三星、
HTC等手機或平板電腦供應商。這四家公司中
TPK營收年增率最好
...投資友人應該注意到了
...即使同時在一個快速成長的觸控產業
...也有營收衰退的
...買洋華股票的投資友人可能要打個大問號。另外四家和鑫、安可、正達、及達鴻則只是作前段製程的
sensors 或
cover lens....可視為同業競爭對手
...他們的客戶是
TPK、勝華、洋華、介面等觸控大廠
...這四家中
...安可和正達均較去年同期成長很多
...比較需要注意的它們下游大客戶都在進行垂直整合。
Libraman 發表在
痞客邦
留言(4)
人氣()
今天花了一些時間研讀了蘋果第三季（
June quarter) 法說會資料(Source:
http://seekingalpha.com/article/280344-apple-management-discusses-q3-2011-results-earnings-call-transcript )
...蘋果和台積電的法說會內容是我每一季必然要做的功課
...台積電是電子產業上游供應端的領先指標
....蘋果則代表著終端市場的需求
...透過法說會經營者的報告和對法人提出問題的回答
...投資人大概可以看得出來全球景氣的走勢和產業的動向
...我幾乎可以說；＂若這兩家公司對未來季度的看法保守了
...那電子產品的銷售或甚至全球的景氣大概也不會好到哪裡去。＂
從蘋果第三季的財報看來
...蘋果季營收已達
286億美元
...稅後盈餘達
73億美元
...蘋果股價再創歷史新高。怪不得＂沾上蘋果的光＂的蘋果概念股如此的受到市場的追捧。另外，這一季蘋果的毛利率達
41.7%...比蘋果原先預測的
38%...還高了
3.7個百分點
...我想這應該是台灣蘋果上下游的零組件廠商所作的貢獻
..隨著蘋果愈來愈大
...台灣廠商＂囚犯的困境＂也愈來愈難避免。我將法說會內容的幾個重點整理如下；
1、
iPhone第三季銷售了
20.3百萬支
...季末
iPhone在
channel的庫存還有
590萬支
...iPhone最主要銷售的成長來自新興國家
...尤其是中國大陸、南美的巴西和墨西哥、和中東國家成長最快
...值得注意的是有法人指出
iPhone在幾個已開發國家的銷售
..如英國、德國、法國、和日本
...較去年同一季度是呈現負成長的。
2、
iPad2本季銷售了
920萬台
...季末在
channel的庫存尚餘
105萬台。
iPad賣得很好
...不過就目前蘋果三大觸控供應商所開出的產能來看
...900多萬台的數字
...是不夠分的
....總有某一家會分的少一點
...同業殺價搶單將愈來愈白熱化。
3、蘋果第三季因新舊產品交替
...我猜是
iPhone5...下一季的營收可能會有影響。
4、蘋果給的第四季（
September quarter)的營收
forecast是
250億美元
...較第三季營收的
286億美元減了接近
15個百分點
...雖然蘋果一向給的營收預測均較為保守
...但旺季來臨
...負成長的
forecast是近幾年來從未發生過的事情
...在過去
4年都至少有
10%以上的成長預測
...我比較傾向於解讀為蘋果對於未來一季度的景氣看法是相對保守的
...不全然是因為新舊產品交替的單一因素。
最近蘋果概念股因為蘋果財報數據亮麗
...股價大多表現不錯
....我個人則比較保守看待今年下半年的景氣
...我認為台股下跌的風險是大於上漲的機率
...我是不太認同媒體所報導的島狀反轉的看法的。
Libraman 發表在
痞客邦
留言(2)
人氣()
最近宸鴻的股價下殺得很厲害
...市場傳聞是因為勝華同意降價
...所以蘋果把部份
iPad訂單轉給了勝華
...友人問我「那是否可以開始承接勝華？」....我想在此以賽局理論中著名的「囚犯困境」來回答他。
Libraman 發表在
痞客邦
留言(0)
人氣()
”買股票的人只考慮到今天和明天的事，我就考慮明年和後年的事。”…邱永漢
Libraman 發表在
痞客邦
留言(27)
人氣()
今天經濟日報的頭版出現了一個斗大的標題：「友達搶下
iPad2大單」
...我的第一個反應是：＂狼又來了嗎？＂
...這讓我想到我在去年
9月底發表的文章；「＂友達挺進
iPhone5供應鏈＂是空穴來風嗎
???」
....事後證明是子虛烏有
...我認為今天這一則頭條新聞有幾個疑點；
1、友達取得日立
IPS廣視角技術
?
據我了解新奇美已取得日立
IPS授權
...郭台銘更是大動作要取得
Hitachi Display 的半數以上股權
...怎麼可能拱手把蘋果
IPS面板大餅讓給友達呢？
2、友達台中五代廠的產能被誇大
媒體報導：「友達台中五代廠（
L 5C )半數以上產能，已被蘋果包下來生產
iPad2的
9.7吋面板
...」
...「蘋果一天對友達下單
10萬片
, 一個月可達
300萬片，一年至少出貨
3000萬片。」
...這真的太沒常識了
...五代廠的玻璃基板尺寸大約是
1200mm x 1000m m...若切
9.7 吋面板
...大概可以切
30片
...友達台中五代廠的月產能
6萬片
...就算蘋果產能全包
...一個月的產能頂多只有
180萬片
...更何況只有半數的產能呢？另外，良率不用列入考慮嗎？
3、蘋果開出的價格是天價
媒體寫到：「蘋果開出的價格是同尺寸面板的三到四倍，成為挹注友達營收與獲利的主力。」
...那一片
9.7吋的面板價格豈不是要超過
100美金
...蘋果的採購是白痴嗎？
我的一位友人一直對友達情有獨鍾
...真不希望他興奮過度
..又跳進去加碼了
...深呼吸一口氣
...先看了我這一篇文章
...再作決定不遲。
Libraman 發表在
痞客邦
留言(7)
人氣()
