非主流投資人的家

今天花了一些時間研讀了蘋果第三季（June quarter) 法說會資料(Source: http://seekingalpha.com/article/280344-apple-management-discusses-q3-2011-results-earnings-call-transcript )...蘋果和台積電的法說會內容是我每一季必然要做的功課...台積電是電子產業上游供應端的領先指標....蘋果則代表著終端市場的需求...透過法說會經營者的報告和對法人提出問題的回答...投資人大概可以看得出來全球景氣的走勢和產業的動向...我幾乎可以說；＂若這兩家公司對未來季度的看法保守了...那電子產品的銷售或甚至全球的景氣大概也不會好到哪裡去。＂

從蘋果第三季的財報看來...蘋果季營收已達286億美元...稅後盈餘達73億美元...蘋果股價再創歷史新高。怪不得＂沾上蘋果的光＂的蘋果概念股如此的受到市場的追捧。另外，這一季蘋果的毛利率達41.7%...比蘋果原先預測的38%...還高了3.7個百分點...我想這應該是台灣蘋果上下游的零組件廠商所作的貢獻..隨著蘋果愈來愈大...台灣廠商＂囚犯的困境＂也愈來愈難避免。我將法說會內容的幾個重點整理如下；

1、iPhone第三季銷售了20.3百萬支...季末iPhone在channel的庫存還有590萬支...iPhone最主要銷售的成長來自新興國家...尤其是中國大陸、南美的巴西和墨西哥、和中東國家成長最快...值得注意的是有法人指出iPhone在幾個已開發國家的銷售..如英國、德國、法國、和日本...較去年同一季度是呈現負成長的。

2、iPad2本季銷售了920萬台...季末在channel的庫存尚餘105萬台。iPad賣得很好...不過就目前蘋果三大觸控供應商所開出的產能來看...900多萬台的數字...是不夠分的....總有某一家會分的少一點...同業殺價搶單將愈來愈白熱化。

3、蘋果第三季因新舊產品交替...我猜是iPhone5...下一季的營收可能會有影響。

4、蘋果給的第四季（September quarter)的營收forecast是250億美元...較第三季營收的286億美元減了接近15個百分點...雖然蘋果一向給的營收預測均較為保守...但旺季來臨...負成長的forecast是近幾年來從未發生過的事情...在過去4年都至少有10%以上的成長預測...我比較傾向於解讀為蘋果對於未來一季度的景氣看法是相對保守的...不全然是因為新舊產品交替的單一因素。

最近蘋果概念股因為蘋果財報數據亮麗...股價大多表現不錯....我個人則比較保守看待今年下半年的景氣...我認為台股下跌的風險是大於上漲的機率...我是不太認同媒體所報導的島狀反轉的看法的。