從觸控產業的半年報看產業上半年營運表現和未來－非主流投資人的家

今天花了一些時間....整理我追蹤的觸控族群今年上半年的半年報資料。如果只是看某觸控公司上半年的財報數字...其實意義並不大...但若能透過跟過去幾年同期作比較或跟同業之間比較...則更能看出一個趨勢和營運表現。這跟我的小朋友學校的考試成績有一點像...若他數學考89分...但其他同學都考90分以上...他還是最爛的...另外，我也得回憶一下他過去的考試成績記錄...如果一直退步...我也得考慮扣他的零用錢（減碼了）。還有一點得須注意的是...過去表現好的...並不代表未來就一定表現好...另外，也很有可能整個產業在走下坡了（或學校素質變差了）...這時候可能要考慮投資不同的產業（或轉學了）。

從下表一的同業今年上半年的營收和去年同期作比較....TPK、勝華、洋華、和介面可歸為同一類...因為這四家公司直接deal with 蘋果、三星、HTC等手機或平板電腦供應商。這四家公司中TPK營收年增率最好...投資友人應該注意到了...即使同時在一個快速成長的觸控產業...也有營收衰退的...買洋華股票的投資友人可能要打個大問號。另外四家和鑫、安可、正達、及達鴻則只是作前段製程的sensors 或cover lens....可視為同業競爭對手...他們的客戶是TPK、勝華、洋華、介面等觸控大廠...這四家中...安可和正達均較去年同期成長很多...比較需要注意的它們下游大客戶都在進行垂直整合。

期別	TPK(3673)	勝華 (2384)	洋華 (3622)	介面 (3584)	和鑫(3049)	安可(3615)	正達(3149)	達鴻(8056)
2011年上半年營業收入	57,849	42,318	7,617	2,779	3,699	919	3,119	5,211
2010年上半年營業收入	15,590	19,373	7,873	2,160	2,660	431	812	2,154
營收年增率	271%	118%	-3%	29%	39%	113%	284%	142%

從財務分析角度...一般又可細分財務結構、償債能力、經營能力和獲利能力四部份來看(表二)；

1、就財務結構部份...我比較重視兩個數據...固定資產比率和負債比率...TPK的負債比最高...勝華、和鑫、和介面也偏高...但和鑫比較需要注意...因為它這兩三年負債比率的趨勢向上的。

2、就償債能力部份...我只看流動比率和速動比率...各家的短期償債能力（一年以內）應該都沒有問題。

3、就經營能力部份...我看應收帳款和存貨週轉率（或天數）....除了TPK之外...其他家都不太理想...正達可能要催一下它的富爸爸付款要正常一點。

4、就獲利能力部份...我看的數據比較多...TPK最好...正達和安可也不差....其它幾家顯然是蠻有問題...也可以看出殺價愈來愈兇（囚犯困境）...一個高成長的產業...毛利率也可以殺到個位數....觸控產業還有未來嗎？

期別	TPK(3673)	勝華 (2384)	洋華 (3622)	介面 (3584)	和鑫(3049)	安可(3615)	正達(3149)	達鴻(8056)
固定資產比率	39.16%	26.46%	7.97%	12.57%	43.70%	22.52%	19.53%	38.31%
負債總額對資產總額比率	71.33%	50.24%	32.38%	54.26%	54.73%	24.03%	44.95%	38.83%
流動比率	115.00%	120.43%	232.40%	219.11%	166.01%	310.75%	186.84%	166.06%
速動比率	94.00%	85.89%	189.97%	168.63%	141.89%	276.01%	178.28%	150.60%
應收款項週轉率	11.94次	4.23 次	2.46 次	2.11 次	2.85 次	2.41 次	1.64 次	2.26 次
存貨週轉率	7.52次	4.72 次	4.21 次	2.99 次	4.79 次	5.19 次	10.81 次	6.94 次
毛利率	19.00%	3.28%	13.88%	10.82%	8.07%	34.95%	22.82%	7.10%
營業利益率	13.70%	0.72%	7.73%	-0.36%	-9.25%	29.08%	16.00%	1.87%
營業利益率(減利息費用)		0.31%	7.73%	-1.00%	-9.92%	28.84%	15.48%	1.42%
純益率	10.70%	0.09%	3.08%	-2.26%	-10.20%	25.23%	16.07%	3.28%
股東權益報酬率(稅前)		0.09%	4.46%	-2.04%	-4.56%	20.05%	13.05%	2.49%
股東權益報酬率(稅後)	27.32%	0.11%	2.27%	-2.25%	-4.56%	16.79%	11.56%	2.49%
資產報酬率	7.83%	0.38%	1.57%	-0.78%	-2.21%	12.55%	6.52%	1.70%