非主流投資人的家

前金管會主委陳沖曾在2009年股市開始從金融風暴底部反彈時候..形容當時的反彈只是基金行情是：「無基之彈」....結果台股拉了一波大長紅...大盤漲了1倍.....經濟也開始復甦。最近一個月台股也從7400多點的波段低點一路翻揚....若以上週五收盤8166點...波段漲幅超過10個百分點。這一次也是＂無基之彈嗎？

這一波大漲我認為跟幾個因素有關；

1、ECFA簽訂所帶來的民眾樂觀心理

政府大喊黃金十年....大陸方面也配合演出.....溫家寶喊出＂撤飛彈＂說.....和平代替戰爭的確對股市推升有利。

2、五都選舉

國民黨有勝險的壓力.....若得罪股民豈不是不要選了...大家仗勢著政府積極作多...必要時也會進塲護盤....在選前看起來股市要大跌的確不太可能。

3、熱錢湧入亞洲推升股匯市

最近亞洲各國股市紛紛大漲....若以今年以來主要亞洲國家股市的漲幅來作比較....台股似乎是還沒有跟上...有落後補漲的想像空間。

但從我部落格的文章....讀者應該可以感覺得出來....我個人是比較看空的....我的觀點如下：

1、歐美經濟進入長期低成長期
主要經濟體的失業率接近2位數....寬鬆的貨幣政策至今未見成效.....再加上金融風暴期間各國政府舉債過多....財政漏洞問題嚴重...主權債務危機有可能捲土重來。

2、亞洲國家經濟體的經濟成長仍來自外銷歐美

內需成長的速度無法cover歐美的經濟疲弱....亞洲經濟GDP的總和仍只佔全球GDP總和的百分之三十左右。

3、台灣電子業的長期競爭力正在流失中
a.在半導體、Dram、面板產業的市占率將面臨來自韓國大廠的逐漸侵蝕....尤其韓國三星來勢洶洶....不管在先進製程的資本支出及技術的創新都超越台廠。
b.＂低勞工成本＂的代工模式優勢不再....隨著富士康的十三跳...勞工成本的增加趨勢形成....朋年開始就會反映在電子代工的毛利率上。
c.商業模式的改變....硬體的重要性不再.....未來是要靠軟體靠應用賺錢。這對台灣電子業的衝擊最大.....我們可以從＂筆電產業＂的沙堆看出這個趨勢。

結語：科斯托蘭尼曾說：「趨勢＝資金 + 心理」....短中期的股市走勢的確受到熱錢的流入和投資人樂觀情緒受影響....但決定股市長期走勢的還是經濟成長、基本面。熱錢和樂觀情緒可以在一夜之間轉向....「股市是狗、經濟是主人」....狗終究還是要回到主人身邊的。