非主流投資人的家

最近開始學習一點技術分析...一方面是受了友人刺激...他笑我不懂技術分析、不適合我、也學不會...另一方面也因為今年上半年代操因為美成長股及中概股績效不是太好...友人顯然不像我一樣可以忍受股價的大幅波動...我這一段時間的學習心得是技術分析在股市突破或股市轉折時具有參考價值。今天就獻醜分享了我畫的S&P 500 指數技術分析...哇靠...非主流都快要變成主流了...呵呵呵.

走空頭可能因素：
1、戰爭（甲子年烽火連天...呵呵）
伊拉克、烏克蘭、南海、
南北韓

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上週五Nasdaq 大跌2.6%...股巿真有點像天氣的變化...前幾天不是才出大太陽嗎？怎麼昨天就開始轉涼...今天就飄起雨來了？不過雖然我們不知道未來每一天的天氣如何...但氣候總是按照著春夏秋冬在運行...我們至少可以確定：春天來了. 

股市亦何嘗不是如此...牛巿的盡頭就是熊巿...熊巿的盡頭又會回到牛巿...如此循環不已...就像一年的四季一樣...或許某一年夏天會特別漫長( 多頭市場？）...或者冬天會特別冷( 空頭市場？）...但是夏天總會有結束的一天...冬天總會再來到。

當我這樣說的時候...不代表熊市就要來臨...但是投資人不得不承認這一波牛市走得夠長了...尤其Nasdaq 指數在過去一年漲得太多了、走得太前面了..從下面這張圖我們可以看出來Nasdaq 在過去半年硬是要比 S&P 多漲了10個百分點...我認為不是S&P 要追上...就是Nasdaq得回頭...兄弟倆不是應該手牽手、亦步亦趨嗎^^

呵呵呵....我可沒說我要退場了...但我的確認為Nasdaq 領先S&P走空的可能性升高了...持有美股的投資友人...或許可以考慮buy QQQ put 或者 SQQQ 作hedge. 

 本文僅屬個人觀點...只是提供給大家參考....任何投資都有風險...請小心謹慎.

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前一陣子看了Concord Medical Service Holding泰和誠醫療集團 (代碼：CCM ) 技術線型...在10元附近買進...結果套在波段的最高點...我好奇的問對圖頗有研究的友人：「這不是帶柄的杯子型態嗎？」...哈哈哈~ 看來我看圖的功力還差得遠呢! 

不過我對它的基本面非常看好...泰和誠是一家美國上巿的中國醫療服務公司...業務範圍橫跨診療中心、高端醫院和智慧醫療三大領域。長住中國的友人大概就會了解在中國生病看醫生是一件痛苦的事情...簡直可以用「人滿為患」來形容...我還記得多年前在上海工作時...有一次重感冒跑去三甲醫院等級的上海中山醫院看病...剛走進看到走廊兩側占滿了站著、躺著的病人和陪同的家屬...當場就奪門而出...隔天就買機票回台灣看醫生。

為什麼中國比較好的醫院會擠到爆了呢？這跟好的醫生都集聚在大三甲醫院有關、導致三甲醫院（中國內地醫院等級劃分中最高的一級。按《醫院分級管理辦法》分等獲得900分以上， 並且病床數達到501張以上）的患者人滿為患，而大量的二級、一級醫院卻門可羅雀。再加上也沒有像台灣到是私人診所疏散看病人口...自然就擠爆了。

現在狀況也許有好一點了...不過我相信離歐美國家的醫療水準和服務品質應該還有一段距離。我們先來看一些數據...就可以看出中國醫療產業的潛力無窮；

1、中國醫療服務和藥品市場的比例偏低

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前幾天才在FB 上提到InvenSense（代碼：INVN) 這一檔物聯網( Internet of Things）概念股...昨天就大漲了10.58%...買股票有時候要帶點運氣...雖然我認為InvenSense 和它的最大競爭對手意法半導體（代碼：STM) 的專利官司最終會和解....我可是一點也沒想到會這麼快。

大多數投資友人對InvenSense 可能非常陌生...但我若說曾經爆紅的Wii 遊戲機的感測IC 是InvenSense 提供的...應該就對它刮目相看了.Invensense 的陀螺儀技術整合加速器的感測IC( Motion Sensor) ..能夠高準確的追蹤高速運動中的物件。

感測器的應用有無限的想像空間...我很喜歡下方這張圖片...如果我們要把所有物件（手機、平板電腦、Google Glass、iWatch等穿戴式裝置、汽車、居家...等）連結成一個超級物聯網...付與某種智慧...感測器不可或缺。昨天HBO 播出「鋼鐵擂台」...片中垃圾堆中撿來的亞當機器人...能夠藉由主角查理的聲音或動作...準確的重撃王者-宙斯機器人...應該要用不少顆感測器才對...哈~

感測IC 的技術挑戰是如何做到體積小、低功耗、精確無誤感測、且低單價...InvenSense 現在已經可以做到體積（4x4x1.06mm）、陀螺儀+加速器+電子羅盤+DMP運作電流4.25mA的9軸（MPU-9150）感測器。

我看好InvenSense 的理由如下：

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今天開始要來談一系列我看好的股票...美股先談...因為我最看好美股。

不過...今天我要談的這一檔博納影業(代碼：BONA)...則算是一檔中概股...也就是中國企業在美國掛牌的公司。經常看我部落格的投資友人...應該知道我是非常看好大陸文化娛樂產業的...今天就不再細說...我就直接來update 一下博納今年會推出的電影;

今年博納在農曆年（1/31）推出的第一部電影是「澳門風雲」..這一部由王晶導演和周潤發主演的新片....在上映前我有點擔心。

一是它是港片...中國新一代的年輕影迷愈來愈青睞本土片子、口味也和臺灣、香港影迷不太一樣...像同樣也是在農曆年上映的3D片「孫悟空大鬧天宮」和小品電影「爸爸去哪兒」...就非常賣座（如下）...我看＂孫悟空大鬧天宮＂票房可能會超越之前＂西游降魔篇＂的12.45億...成為史上最賣座的華語電影...但這一部片在台灣一定不賣...不信你可以去華納威秀去看看（正在上映中）。

年度排名历史排名电影名称总票房(万)总人次(万)总场次票价场均上映年份

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過一個中國年回來...全球股市跌幅不小...算一算S&P500 指數...從52週高點1850.84點到昨天收盤的1751.64點...波段跌幅達5.35%。台股昨天則重挫了198點...今天跌深反彈上漲42點. 那這一波股市下跌到底是牛巿修正？還是熊市開始呢？

昨晚我人在台中跟友人聊到這一個問題。這個判斷很重要...若是牛市修正...那我認為S&P 500 指數在1700點附近（1850.84 x (1-10%))應該有守...但若是熊市開始...那可能還有得跌...跌幅至少是20%起跳吧. 

我個人比較傾向認為是牛市修正...而且修正時間應該不會太長（見下圖）。事實上我認為這一波的美股多頭走勢有點像1990年-1998年走的大多頭：當時美股連續上漲了92個月...累績漲幅355%...然後在1998年7月發生亞洲金融危機...美股開始走跌...在短短兩個內下跌了15%...但接著又走了24個月的多頭...指數又大漲了66%...直到2000年互聯網泡沫為止。

我們來看這一波2009年金融風暴後的美股走勢...如果從2009年3月9日S&P500 指數低點676.53點...至最近52週高點1850.84點計算...共大漲了173.6%（若不考慮2010年初的歐洲主權債務危機...當時指數下跌了15%）。這一次美聯準會QE 退場所引爆的土耳其、南非、阿根廷、印尼等新興國家的金融危機...從目前看來它的嚴重性應該不會超越2010年的歐債危機及1998年的亞洲金融危機才對。若談資產泡沫...這一波的泡沫程度也遠遠不及2000年的互聯網泡沫及2008年的房地產泡沫呀。

好啦！我比較樂觀看待...綜觀美股、港股、和台股...我個人尤其看好美股今年的表現。這一波的下跌我認為是短空長多...非主流投資友人也許可以趁這波修正...汰弱留強。不過同時也要防範黑天鵝出現的可能性（就是我可能看錯啦）...保留現金部位或者是放空避險...我個人看法這一波修正應該還沒有結束^^

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今天要來談股票估值...這對我和多數投資友人相信都是一件很頭痛的事情...如果我知道某一檔股票的價值...我當然可以決定要買進或者賣出...問題是怎麼估呀？

很多投資人喜歡用本益比（P/E)....問題是大多數成長股或者轉機股都還在虧損...哪來的本益比呀？去年台股中漲勢最驚人的四大慘業買進的最佳時機應該是在去年上半年...你敢買嗎？每一家都還在虧損中...怎麼給本益比？

即使是有本益比的上巿公司...那到底是要買高本益比公司還是低本益比公司？這也很難講？像TPK若投資人在去年第一季（2012年EPS 42.24元）P/E 不到15倍的時候買進...你看會套的有多深. 台灣的上巿櫃公司多半是景氣循環股...其實最佳的買進時機應該是在景氣谷底且本益本最高（或甚至是還在虧損中）的上市櫃公司...然後賣在本益比最低的時候. 

有些投資人喜歡買低股價淨值比(P/B) 的公司...這對長線的價值投資人可能很適合...但是在多頭市場時...這一類型股票通常不受到巿場的傾睞...喜歡買進低P/B 值公司的投資人可能要熬得過＂別人的股票漲...我的卻不漲＂的漫長歲月了...尤其大多頭一走往往就是好幾年...我看去年獲利不佳的多半是這一類型的投資人.

另外一種是巴菲特比較偏好的估值方法...貼現現金流量法（Discounted Cash flow）...

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前幾天我在臉書上PO了我會考慮退場的三個要件...可惜回應我的好友不是很多...遠遠不如我同時PO 的滷牛肉照片...今天PO 的蘋果效果也不錯...哈哈~

今天就來談一下我是怎麼看的;

1、美國十年政府公債殖利率 ＞ 3.5% 

我很重視這個指標...因為它反映了大型機構投資者對通膨和系統性風險的預期...3.5% 是美聯準會維持貨幣寬鬆或不升息的極限...若超過這個數字...大概就可以宣告股市的舞會要結束了....聯準會要把雞尾酒杯給收回去了.

昨天美國十年政府公債殖利率是2.83%...前一陣子跳到3% ...但隨即又掉了下來...美國現在根本看不到通膨的影子. 美國去年11月CPI較去年同期僅上升了1.2%...核心CPI較去年同期上升1.7%. 我感覺美國似乎正處在一個低通膨的年代...而這樣的長期低通膨環境似乎是由新經濟所帶動 ；ie. 新能源經濟（頁岩油/氣、替代能源）、虛擬經濟（不需要消耗原物料的虛擬商品？）、和智能經濟（自動化、3D列印等）...若我的直覺是對的...那將非常有利股市的續創新高.

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