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昨天我發文談安心（1259）投資價值...我的一位好友顯然不是太認同我的看法...他蠻喜歡吃摩斯的米漢堡...他覺得雖然出餐速度慢一點...價位也偏高...但座位比較舒服、明亮、安靜、可上網…東西也比較精緻.健康.素材嚴選.這些都是優勢…如果不趕時間的話...他會選擇摩斯優先於麥當勞。 Ok....友人說出了摩斯「吃的健康、吃的幸福」的經營理念...但投資在乎的是它的營收和獲利是否可以持續成長...不是它好不好吃或座位舒不舒服....「如果不趕時間的話...會選擇摩斯」剛好道出了摩斯需要思索解決的問題。
麥當勞單店的年均營收超過4000萬元...摩斯單店的年均營收卻不到2000萬元...原因可能就出在到摩斯用餐的顧客群不趕時間和座位太舒服(不像麥當勞椅子硬梆梆...就是希望你用餐時間不要太長）...在摩斯花個100元...點一份餐就可以待一個早上或一個下午...這在淡季不是問題...在旺季問題就很大。 這也反映在安心食品的低毛利率和低營業利益率（如下）....尤其營業利益率似乎有走滑的趨勢...加上現在油電雙漲...對安心的獲利一定會有影響...這可能解釋最近安心股價下滑的主要原因。
| 2012年 | 2011年 | 2010年 | 2009年 | 2008年 | |
| 營收(百萬元) | 1,019 | 3,982 | 3,400 | 2,933 | 2,634 |
| 毛利率 | 26.75% | 26.00% | 27.38% | 25.92% | 24.30% |
| 營業利益率 | 4.73% | 5.38% | 6.11% | 4.75% | 4.60% |
以2011年作比較（如下）...安心食品在毛利率和營業利益率...都比麥當勞和星巴克遜很多...星巴克座位比麥當勞舒服...也不在乎客人待多久...那是因為咖啡的毛利率很高。安心的米漢堡素材成本比較高...可能必須思考一下如何提高單次消費金額。
| 安心食品 | 麥當勞 | 星巴克 | |
| 毛利率 | 26.00% | 45.06% | 53.23% |
| 營業利益率 | 5.38% | 30.57% | 13.03% |
最近安心推出160元的法式櫻桃鴨堡...可能是一個對的方向...但經營成效還有待觀察...今天先寫到這...明天就來計算一下安心食品的每股投資價值。
警語: 本文僅屬個人觀點...只是提供給大家參考....任何投資都有風險...請小心謹慎。
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