避險的抉擇: 賣股? 還是放空期指?－非主流投資人的家

昨晚跟友人去喝紅酒聊股票....其中的一個話題我們聊到了＂避險＂。說到避險....那到底要避什麼樣的風險呢？修過投資學課的大概就知道風險又分成「系統性風險」和「非系統性風險」。簡單的講；每一支股票都會受到影響的風險就叫「系統性風險」.....像SARS、911和金融海嘯大海嘯都是系統性風險。「非系統性風險」就是只有單一個股會受到影響的風險....最近發生的例子就＂友達三巨頭突遭美國扣留＂的事件。

我跟友人昨天聊的＂避險＂要避的是指＂系統性風險＂。最近可能發生的系統性風險是＂二次經濟衰退＂.....這一週全球股巿突然如驚弓之鳥、紛紛走跌。相對抗跌的台股也無法避法受傷....本週大跌了接近3個百分點。

那麼要如何避險呢？

最簡單的方式當然就是賣掉手上持股....等到跌了差不多了再買回來。我的友人有一點後悔沒有在勝華(2384)$44時賣掉.....然後在勝華跌破$38時買回。我笑他事後諸葛....我質疑大多數投資人真的會買回來…尤其大盤看起來還會在跌的時候。像昨天美股大漲了128點...假設下週一台股也跟著大漲...若賣在$44的勝華週一跳空漲停板了...這時候就很尷尬了。這是＂選擇X與Y區間操作獲利＂和＂選擇A與B區間操作獲利＂的激辯....似乎沒有答案。非主流投資人的家的投資模式是趨勢投資.....是選擇A到B區間的獲利.....所以基本上我不使用賣掉手中持股來避險。

我選擇的避險是作空指數期貨來避險。投資人可以選擇摩台期指、台期指、電子期或金融期來避險或選擇權來避險。我個人的偏好是大台期指....因為它直接跟大盤指數連動...我不用花太多的時間去計算。假設大盤跌100點...我很容易的就知道我的帳面獲利是2萬元乘於我放空的囗數。相對的若大盤漲100點....我也可以很快的知道我帳面的損失了。

作空期貨的風險很大....所以作空的時機點相當重要。我個人是透過沙巴的＂沙堆假說＂所形成的沙堆來判讀。大家可以參考我＂沙巴專欄＂內的文章。

另外，我選擇的是到期日相對較遠的12月大台指作空。因為近期指數的波動不見得跟我判斷的走勢相同。像昨天道瓊指數大漲....若我選擇的是9月到期的大台指作空...下週我可能面臨是否要平倉的壓力。由於我選擇的是12月份的....我就可以好整以暇....靜待我研判的走勢出現了。