景氣有這麼好嗎?－非主流投資人的家

今天美國道瓊指數大漲了254點....又把昨天跌掉的連本帶利的討回來了.....多空交戰之激烈不可言語。美股大漲的原因是主要經濟體的八月份採購經理人指數都比預期的要好。其中又以美國供應管理協會（ISM）公佈的8月製造業指數遠遠優於市場的預期有關。8月份的指數由7月的55.5意外的升至56.3。數據要比彭博(bloomberg) 調查78位經濟家原先預估的52.8高出很多。（指數高於50，代表製造業景氣擴張。）可見要準確的預測經濟景氣是多麼困難的一件事。但全球的景氣真得有像數據顯示的那麼好嗎？

如果讀者進一步的看一下美國ISM所公佈的詳細數據（如下表）還是有一些隱憂的。其中又以new orders（新訂單）、customers inventories（客戶端的庫存）和backing of orders (手上未出貨的訂單）最值得關注。我的解讀是；製造商的單子變少了（new orders).... 排隊的隊伍變短了（backing of orders)....另外較另人擔心的是從客戶端的庫存（customers inventories) 顯示下游的客戶對終端的需求是有疑慮的....所以不願意備太多的庫存。

結語：在景氣明朗之前....台灣的製造業勢必被迫要減產和調整庫存....所以第三季電子業的表現一定不會太好。昨天仁寶的董事長陳瑞聰在法說會說：「我也沒好消息」「大家一起沈淪，但仁寶沈淪比人家慢。」反映了他對第三季景氣保守的看法。但陳先生對第四季還是有期待的....我猜他可能認為會有一些急單效應....從客戶端的庫存水位來看似乎還是蠻健康的....只是不願拉貨而已。

今天若台股大漲....也不用太高興....漲上去終究還是得吐回來。不過看來似乎也不必太悲觀.....多空的決勝一戰在今年9月及10月就可以定輸嬴了。

August 2010 Manufacturing ISM Report On Business

MANUFACTURING AT A GLANCE
Aug-10
Index	Series	Series	Percentage	Direction	Rate
	Index	Index	Point		of	Trend*
	August	July	Change		Change	(Months)
PMI	56.3	55.5	0.8	Growing	Faster	13
New Orders	53.1	53.5	-0.4	Growing	Slower	14
Production	59.9	57	2.9	Growing	Faster	15
Employment	60.4	58.6	1.8	Growing	Faster	9
Supplier Deliveries	56.6	58.3	-1.7	Slowing	Slower	15
Inventories	51.4	50.2	1.2	Growing	Faster	2
Customers' Inventories	43.5	39	4.5	Too Low	Slower	17
Prices	61.5	57.5	4	Increasing	Faster	14
Backlog of Orders	51.5	54.5	-3	Growing	Slower	8
Exports	55.5	56.5	-1	Growing	Slower	14
Imports	56.5	52.5	4	Growing	Faster	12

OVERALL ECONOMY				Growing	Faster	16
Manufacturing Sector				Growing	Faster	13