非主流投資人的家

最近雖然很少發文...但交易可是一點都沒有閒著...現在滿手的股票...沒辦法看好的股票太多了...通通惜售。

最近我都沒有任何交易...不可否認我多少受到北韓危機和H7N9的影響。我比較放心H7N9....至少目前尚未有人傳人的情形發生...疫情也沒有加速擴大的跡象。倒是北韓我比較擔心...我很難理解金正恩心中打的是什麼算盤...是要糖吃嗎？我怕的是北韓過度自我膨脹（封閉且極度不安全感？）...因而造成誤判釀成災難...沒錯...北韓軍事力量不弱...但有強到講話這麼大聲、擺出一付非打不可的高姿態嗎？

今天早盤日元兌美元已貶值到88.05兌1美元...日本首相安倍上台後發動的貨幣戰爭...顯然獲得美國所默許...現在中國愈來愈強....一個強大的日本盟友是美國在亞洲最大的利益...若美國繼續睜一隻眼閉一隻眼....我看日元眨值到100兌一美元甚至120兌一美元是遲早的事。

明天就要美國總統大選...選後全球股市就要開始面對美國財政懸崖（financial cliff)的洗禮...　「財政懸崖」指的是美國政府一些削減支出及增稅（取消減稅）措施...將從2013年1月開始自動生效...除非國會共和與民主兩黨及時通過予以延長或修改....這些減少政府支出及增稅的措施....估計明年將從美國經濟抽走約逾6,000億美元...巿場擔心如果處理不當....將導致明年美國經濟陷入衰退。

昨天西班牙十年政府公債殖利率已經飆到7.62%...最近全球股市大跌似乎已經在預期西班牙離請求「全面紓困」不遠了...8月將是關鍵性的一個月...也是非常危險的一個月...為什麼這樣說呢？

今天美股漲了接近百點...道瓊指數收在12837點....從6月初的低點12101點....波段的漲幅已達6.1個百分點...市場顯然對聯邦公開市場操作委員會(FOMC)在今明兩天會議後會宣佈QE3有高的預期...完全不理會西班牙10年政府公債殖利率已經飆破7% 和德國6月投資人信心指數創14年來最大跌幅（從4月的正10.8 跌到5月的負16.9)的負面消息。

剛旅遊回來...事情比較多...先大概說一下我對市場的看法; 我最關心的還是歐債危機和美國的每月新增就業人數.

希臘籌組聯合政府的最後努力已告失敗...國會重新選舉將在6月舉行...若沒有意外...反對撙節支出法案的第二大黨Syriza Party 將成為希臘國會最大黨。 這個政治事件最大的風險不僅僅是簡單的希臘退出歐元區...而是它的政治效應會像2010年底的突尼西亞「茉莉花革命」延燒到其它歐元區國家...歐元區國家的借貸成本將再度飆高...一旦「大到不能倒」的西班牙和意大利...無法從公債市場借到錢...勢必要尋求紓困...它的債務規模可不是歐盟和IMF可以救的了。

備受矚目的法國總統大選和希臘國會大選的選舉結果出爐了...法 國總統不意外由歐蘭德當選...德法已經同穿一條褲子...我不認為選舉結果會改變＂德法同盟＂的基本方向...倒是希臘國會選舉結果令人憂心...在300席位選舉中...最大黨民主黨僅拿下19.2%的選票和108席...原先跟民主黨合作....支持遵節開支法案（藉以取得歐盟和IMF紓困）的第二大黨Pasok則只拿到13.4%和41席...反對紓困案的左翼政黨Syriza 則拿下 16.8%選票和51 席....民主黨為了取得多數組成聯合政府...可能必須作出重大讓步...推翻之前的遵節開支法案...重新跟歐盟和IMF談判。 政府對的政策並不見得受到民意的支持...以歐洲的政治生態...要老百姓勒緊荷包、過苦日子的政策...只是給了左傾政黨操弄、藉機擴展版圖的機會...歐元區若遲遲無法解決人民高失業和社會福利不斷被刪的痛苦...一旦左傾政黨執政...歐元區在未來10年是有可能瓦解的。

最近市場氛圍轉為正面...尤其歐洲股市年初到現在漲了不少...這應該是跟歐洲央行（ECB）為歐元區的銀行提供三年期無限額低息貸款有關...大大的降低了銀行流動性不足的風險。歐洲央行打的如意算盤是接受融資的銀行會買進義大利、西班牙等歐豬國家的短期政府公債進行套利...築起希臘可能違約的防火牆...進而達成壓低歐豬長期政府公債利率的終極目標。這個辦法目前看起來似乎有效...昨天西班牙10年政府公債利率降到4.97%...義大利的10年期政府公債利率從7%以上降到5.95%。

這幾天比較忙...發文變少了...在股票交易上也沒有任何進出...我承認我在心態上有點等待的味道。坦白說最近市場有點詭異...標準普爾上周五下調了９個歐盟國家的長期信貸評級...週一又下調了EFSF評等...歐洲股市照漲不誤....一點也沒有受到影響。我相信不少空手的投資人會開始擔心＂股市會不會就此一路漲上去了？＂

今天美股收盤大漲了179.82點...原油價格每桶也飆到了102.92美元...相對歐債危機...投資人可能輕忽了高油價對今年全球景氣復甦的潛在威脅...我對油價一直非常重視....投資友人可以參考我去年4月發文＂油價、油價、還是油價!!!"http://tw.myblog.yahoo.com/libra1128/article?mid=2104&prev=2129&next=2069&l=a&fid=30。  我幾乎可以斷言只要油價一直維持在100美元/桶以上...台股今年不可能重新站上8000點。

經建會前兩天公佈了11月份的景氣燈號...景氣亮出連續第4個月的黃藍燈....景氣綜合判斷分數降至17分....離代表景氣低迷的藍燈的16分...只差1分了。從歷史經驗來看...景氣燈號若轉為藍燈並不是壞事...那代表景氣愈接近落底...股市也就有機會提前3到6個月反應。但景氣低迷（或藍燈訊號）也有可能持續蠻長的一段時間...2008年全球金融大海嘯...景氣出現連續9個月的藍燈(2008年9月-2009年5月）...更長的一次發生在2000年的網路泡沫...那一次景氣亮出連續15個月的藍燈（2000年12月-2002年2月）...那麼這一次的連續藍燈會亮多久呢？

最近我老媽每天早上都會給我一通電話...用台語問我同樣的問題:「你有買啥股票沒...一直漲ㄋㄟ...可以買嗎？」....顯然我媽急了...怕錯過一波大漲。我給她的回答始終如一:「沒啦! 還不行買啦！」...她顯然不買單....繼續追問:「阿要選總統ㄋㄟ...不會拉一下嗎？」....我只好命令式的說：「不行...聼我耶啦！」。

上週五跟電子業的友人去喝紅酒...除了交換我對目前持股的看法...我最關心的還是他對目前電子業景氣的看法...我直接了當的問道：「你覺得這一波的景氣跟2008年的金融風暴時有什麼不同？」...他回答：「上一次需求急凍...訂單一下子不見了...一旦需求回升...因為終端庫存水位很低...所以訂單回籠也很快。這次則是需求慢慢的向下走...景氣何時落底...很難研判。」

果然沒錯! 每一次德國總理梅克爾和法國總統薩柯齊會面總有好消息...當然投資友人也可以解讀為只要他們兩人會談...就代表問題很嚴重...德法必須先取得共識。從這一次會談結果看來...德法兩國似乎已經有共識；那就是救銀行優先於救希臘。一向堅持希臘絕對不能倒的法國總統薩柯齊...在記者會上隻字未提＂不讓希臘倒＂的字眼...這也反映在希臘十年政府公債殖利率...今天又重新站上24%。

這兩天歐洲股市大漲...主要原因是市場認為歐盟領袖終於意識到必須採取更迅速、且強而有力的行動....才能真正解決歐債問題所可能引爆的歐洲金融危機。這些行動包括儘快啟動4400億歐元的EFSF紓困基金、擴大EFSF規模至2兆歐元（萬一意大利、西班牙也要紓困所需要的規模）、提早一年實施歐洲穩定機制（ESM)...並且可能討論最為市場所期待的設立歐盟財政部以及發行歐元債券。這些政策如果(if)付諸行動...的確可以根本解決歐洲金融危機。

這兩天全球股市又開始全線跳水...股市在走空頭的時候...只需要兩三天的時間就可以跌掉過去20天以來漲回來的...這樣的大跌意外嗎？我不認為現在的基本面跟 一兩 個月前有什麼不一樣。我們能去怪美國聯準會沒有推出QE3嗎？美國政治形勢已經早就告訴我們不可能了...共和黨早就警告過柏南克不要推出QE3...德州總統侯選人甚至要脅若柏南克膽敢推出QE3要以叛國罪來起訴他。我們能去怪德國總理梅克爾拿不出辦法處理歐債危機嗎？今年以來梅克爾所領導的基督教民主聯盟...連續輸掉6次地方選舉...這已經告訴投資人...她必須被迫政治讓步了。我們能去怪市場不相信希臘有本事逃過倒債違約嗎？對於一個連延長法定退休年齡到63歲都要抗爭的國家(X...人家德國人要工作到67歲耶）...我們又能有什麼期待。那麼全球股市要何時才有可能落底呢？我覺得投資人可以去觀察下列幾點；

早上有友人問我：「今天是不是要發文談歐債危機？」...其實這個話題我不斷在談....而且最近媒體也談了很多....我不再細述。對投資人來說....我覺得比較重要的已經不再是去分析希臘是否會不會倒債...而是應該是去作最壞的打算....基本上我已把它當作＂歐洲版的雷曼兄弟破產＂在作準備...2008年金融大海嘯我曾經歷過...若再來一次...我不會笨得再讓自己受傷...那麼我從2008年的"雷曼兄弟破產＂學到了什麼呢？